สัญญาณดังกล่าวอ้างอิงจาก "Generals' Framework" ของ Dirk Willer หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคระดับโลกของ Citigroup ซึ่งระบุว่า หากหุ้นผู้นำ 3 ใน 7 ตัวของกลุ่ม "Magnificent Seven" (ประกอบด้วย Nvidia, Apple, Alphabet, Tesla, Microsoft, Amazon และ Meta) ปิดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ถือเป็นสัญญาณอันตรายอย่างยิ่งต่อฟองสบู่ AI
ล่าสุดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา Microsoft ร่วงลง 18% จากค่าเฉลี่ย 200 วัน, Amazon ลดลง 6.4% และ Meta ลดลง 4.3% ในขณะที่ Nvidia, Apple, Alphabet และ Tesla ยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยนี้
แนวคิดการใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นตัวชี้วัดภาวะขาลงนี้ ไม่ใช่เรื่องใหม่ Paul Tudor Jones ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชื่อดัง เคยใช้ตัวชี้วัดนี้ในการตัดสินใจลงทุน โดยเรียกมันว่า “Granddaddy of signals” หรือสัญญาณตัวพ่อที่สำคัญที่สุด และแนะนำให้ “ถอนตัวออก” เมื่อสัญญาณนี้ปรากฏขึ้นเพื่อป้องกันการขาดทุนอย่างรุนแรง
สิ่งที่ยิ่งเพิ่มความกังวลคือการที่บริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้ประกาศการใช้จ่ายด้านทุน (CAPEX) มหาศาลเพื่อลงทุนใน AI โดย Amazon คาดว่าจะลงทุน 200 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026, Alphabet อาจเพิ่มเป็น 185 พันล้านดอลลาร์ และ Meta กว่า 135 พันล้านดอลลาร์ การใช้จ่ายรวมกันกว่า 650 พันล้านดอลลาร์จาก 4 บริษัทยักษ์ใหญ่ ทำให้ตลาดไม่พอใจ หุ้นของ Amazon, Meta และ Alphabet ต่างร่วงลงอย่างหนักในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้บริษัทจะทำกำไรได้ดีก็ตาม
Cary Leahey นักเศรษฐศาสตร์จาก Columbia University ชี้ว่าความแตกต่างจากฟองสบู่ดอทคอมปี 2000 คือบริษัทเหล่านี้มีกระแสเงินสดที่ดี แต่ตลาดกังวลว่าการลงทุนที่มากเกินไปอาจไม่แปลผลเป็นรายได้ที่เหมาะสม
Daron Acemoglu นักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบลจาก MIT เสริมว่า แม้ AI จะเป็นเทคโนโลยีที่ทรงศักยภาพ แต่การลงทุนมหาศาลยังไม่เห็นผลลัพธ์ในด้านรายได้ที่ชัดเจนนัก เนื่องจากแอปพลิเคชัน AI ที่จะทำให้ธุรกิจต่างๆ นำไปใช้กับพนักงานจำนวนมากยังไม่แพร่หลาย
สถานการณ์ปัจจุบันจึงเกิด “ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนักลงทุน” (Investor’s Dilemma) คล้ายกับ Prisoners’ Dilemma ที่นักลงทุนแต่ละรายต้องตัดสินใจว่าจะขายทำกำไรตอนนี้หรือถือต่อเพื่อหวังผลตอบแทนที่สูงขึ้น โดยไม่รู้ว่าผู้อื่นจะทำอย่างไร
หลักการ Nash Equilibrium ชี้ว่าทางเลือกที่สมเหตุสมผลที่สุดคือการตัดสินใจขาย อย่างไรก็ตาม ผู้เขียนย้ำว่านี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน แต่เป็นเพียงข้อมูลให้พิจารณาถึงอีกหนึ่งสัญญาณสำคัญที่นักลงทุนควรจับตาในตลาด AI ที่กำลังผันผวนนี้.
🔗 อ่านบทความฉบับเต็ม: Culpium
